隨著券商對重資本投入的增加，投資收益越來越成為決定券商業績走向的關鍵因素，由于2022年A股市場整體低迷，券商自營投資也成為了拖累業績增長的重要因素。
券商中國記者根據Choice統計，目前已經公布年報的23家券商，以“投資收益+公允價值變動-對聯營/合營企業投資收益”口徑計算，證券行業自營業務的投資收益整體下滑47.19%，平均下滑39.85%，有4家券商自營業務甚至出現了虧損。
業內人士在接受券商中國記者采訪時表示，未來券商將更加注重投資收益的穩定性，豐富策略，增加交易品種都是主要方向。
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券商自營普遍下滑
券商中國記者統計，已經發布年報的23家券商，在2022年累計實現了自營投資收益686.56億元，相比上年同期的1299.97億元，下滑47.19%。分券商來看，僅有兩家券商自營業務凈收入過百億，分別為中信證券(600030)的176.36億元和中金公司的106.08億元，比2021年減少了4家。
自營投資收益超過50億元的券商有5家，分別是國泰君安(601211)、華泰證券(601688)、中國銀河(601881)、招商證券(600999)和申萬宏源(000166)，2022年的自營業務凈收入分別為70.26億元、60.27億元、55.9億元、51.15億元和50.82億元。
自營投資收益減少主要是因為去年A股和港股市場的低迷。
中信證券在年報中就指出，2022年全年滬深300指數下跌21.63%，中證500指數下跌20.31%；全年成長風格股票表現不佳，低估值股票相對平穩。除煤炭行業上漲，絕大多數行業下跌，其中消費板塊全年跌幅相對較少，TMT、新能源等行業全年跌幅居前；恒生指數跌幅15.46%，恒生科技指數跌幅27.19%。
自營業務降幅最大的4家券商為國元證券(000728)、海通證券(600837)、中泰證券和東興證券(601198)，自營業務凈收入同比降幅都超過100%，并且這4家自營業務都出現了虧損，其中東興證券降幅高達178.01%，從2021年的賺9億元變成了2022年的虧損7.03億元。
海通證券則是自營虧損最多的公司，全年累計虧損10.34億元，而2021年還大賺106.79億元。
中原證券分析師張洋在點評海通證券2022年業績時指出，2022年市場波動導致該公司各項業務承壓，其中權益自營承壓的程度尤為顯著，該公司投資收益出現多年未見的虧損，進而拖累了整體業績。
張洋表示，海通證券投資規模處于行業前列，在2023年行業整體經營環境環比改善的預期下，該公司投資、券商資管、公募基金及境外業務有望實現不同程度的改善，并推動整體經營業績實現回暖。
2家公司逆市增長
在艱難的市場環境下，2022年華林證券(002945)和方正證券(601901)自營投資收益實現了正增長，分別同比增長234.45%、52.17%。
從年報披露上來看，兩家券商取得較好的投資收益主要得益于穩健的投資策略，投資倉位上債券占據了更大的比重。
華林證券表示，該公司2022年自營業務實現收入1.43億元，同比增長227.14%，側重固定收益類業務，夯實基本盤；控制股票投資規模，把握投資機會，有效防御市場風險，投資收益率大幅超越市場各主要指數。
方正證券的投資收益逆市增長也得益于在債券市場的成功。該公司在年報中披露，在2022年股票市場下跌、系統性和結構性投資機會缺乏的情況下，公司適時大幅降低A股投資倉位，調整投資品種，較好地防御了市場風險，虧損控制在0.62億元，投資收益率大幅超越了市場各主要指數。
同時，2022年債券市場在較窄區間震蕩，方正證券繼續采用高評級、高杠桿和中短久期策略，獲取穩健票息收入，同時加大波段交易和策略交易。報告期內，該公司固定收益投資實現收入10.99億元，同比增長51.75%，收益率達13%。
從年報中看，各家券商對于投資業務的穩定性確實越來越重視。方正證券的年報就顯示，該公司投資與交易業務秉承多產品多策略的交易策略，堅持“風險中性，絕對收益”導向，穩步提高非占資業務比重。方正證券近兩年在權益投資方面增加了H股的投資，在做市方面增加了RITEs做市、基金通做市等。
東方證券在年報中也表示，權益投資方面，該公司將做好微觀基本面研究和宏觀分析，以靈活的投資策略為主；加大量化策略和FOF領域的投入，進一步形成主觀+量化兩翼齊飛的局面，提升盈利的穩健性；抓住科創板做市的業務機會，有序擴大借券做市券源，提升做市業務影響力。FICC業務方面，未來將繼續推動自營向銷售交易、境內客戶向境外客戶、以及利率品種向FICC全品種拓展，提升交易性收入、提高中間收入占比。
“事實上這幾年券商自營也更加注重收益的穩定性，單純的股票多頭策略占比會降低。去年在A股和港股整體低迷的情況下，券商自營普遍取得了正收益，已經表現不錯了。未來券商自營豐富策略，增加交易品種都是主要方向。”上海一家券商的自營人士對券商中國記者表示。
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