本報(bào)記者 施露
1月16日，美凱龍?jiān)诟酃墒袌?chǎng)高開(kāi)近15%，截至收盤(pán)大漲29.59%，報(bào)4.38港元/股，總市值191億港元；美凱龍A股截至收盤(pán)上漲10.04%，總市值224.27億元；建發(fā)股份收盤(pán)上漲5.03%，總市值408億元。
【資料圖】
美凱龍“A+H”雙雙大漲，主要緣于1月15日美凱龍舉行的投資者電話交流會(huì)釋放了積極信號(hào)。美凱龍首席財(cái)務(wù)官席世昌、副總經(jīng)理李建宏、大營(yíng)運(yùn)中心總經(jīng)理朱家桂、董秘邱喆等高管均出席了當(dāng)天的交流會(huì)。
席世昌表示，建發(fā)股份入主后，無(wú)論股東結(jié)構(gòu)如何變化，美凱龍均將在資產(chǎn)端、管理端及負(fù)債管理方面保持獨(dú)立運(yùn)行，在人員、財(cái)務(wù)等方面也將保持全面獨(dú)立。李建宏表示，美凱龍與建發(fā)股份在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的協(xié)同性，雙方相互賦能，未來(lái)大有可為。
美凱龍與建發(fā)相互賦能
“我們期待這次合作盡快落地，從而實(shí)現(xiàn)建發(fā)股份供應(yīng)鏈資源和美凱龍商場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相互賦能，共同拓展品類覆蓋延展商業(yè)鏈。同時(shí)，雙方中高端客戶資源高度匹配，有助于會(huì)員圈層及數(shù)量拓展，提升渠道和品牌黏性，帶來(lái)更強(qiáng)的品牌溢價(jià)。這是我們雙方現(xiàn)在想要進(jìn)一步深入探討的領(lǐng)域。”邱喆在交流會(huì)上表示。
“第一，美凱龍與建發(fā)股份在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強(qiáng)的協(xié)同性，雙方相互賦能；第二，美凱龍所屬的大家居行業(yè)可達(dá)5萬(wàn)億元市場(chǎng)規(guī)模，在toB端市場(chǎng)也具有較強(qiáng)的影響力，有望與美凱龍?jiān)贐端的供應(yīng)鏈上達(dá)成協(xié)同，進(jìn)一步夯實(shí)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)；第三，美凱龍?jiān)贑端聚集了數(shù)千萬(wàn)高端會(huì)員。通過(guò)此次交易，建發(fā)股份還可以把美凱龍?jiān)贑端消費(fèi)者市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)整合進(jìn)其供應(yīng)鏈。”李建宏表示，“在建發(fā)股份國(guó)企背景加持下，美凱龍的股東結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，具備有獨(dú)立的授信體系，從而擺脫對(duì)原有控股股東授信體系的依賴，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和融資成本降低有很大的挖掘空間。”
“美凱龍和建發(fā)股份的合作，可以理解為一個(gè)B端供應(yīng)鏈公司和C端平臺(tái)公司的雙向賦能。”朱家桂表示，“美凱龍為家居、電器、建材的C端消費(fèi)平臺(tái)，建發(fā)股份為B端為主的供應(yīng)鏈公司，雙方未來(lái)合作有巨大的想象和整合的空間。”
朱家桂還就近年來(lái)美凱龍家居業(yè)務(wù)情況進(jìn)行了說(shuō)明。過(guò)去三年，美凱龍依托國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)布局和領(lǐng)導(dǎo)地位，無(wú)論是在2020年還是在2022年，都穩(wěn)住了家居板塊的基本面，整體受到的影響相對(duì)可控。
美凱龍仍將保持獨(dú)立運(yùn)行
對(duì)于建發(fā)股份入主美凱龍，席世昌在交流會(huì)上表示，信心比黃金重要，本次股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將給予企業(yè)管理層、未來(lái)的股東、現(xiàn)有股東足夠的信心。
“建發(fā)股份入主后，美凱龍將仍具有獨(dú)立性。美凱龍是自主運(yùn)行的上市公司。無(wú)論股東結(jié)構(gòu)如何變化，美凱龍均將在資產(chǎn)端、管理端及負(fù)債管理方面保持獨(dú)立運(yùn)行，在人員、財(cái)務(wù)等方面也將保持全面獨(dú)立。”
近年來(lái)，美凱龍持續(xù)落實(shí)“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營(yíng)、降杠桿”戰(zhàn)略，不斷壓縮資本性開(kāi)支。一方面，美凱龍?jiān)谥袊?guó)的一二線城市已基本完成自有物業(yè)的布局，從2019年開(kāi)始基本不拿新項(xiàng)目。另一方面，美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率已逐步下降至57%。有息負(fù)債以中長(zhǎng)期為主，每年固定還本付息。隨著上市公司持續(xù)縮減資本性開(kāi)支，以及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的持續(xù)增加，美凱龍核心利潤(rùn)有望得到增加，計(jì)息負(fù)債規(guī)模有望持續(xù)降低。
“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs有關(guān)政策的開(kāi)放，或?qū)樯鲜泄尽⒐蓶|帶來(lái)長(zhǎng)期的投資回報(bào)或現(xiàn)金流回報(bào)。”席世昌強(qiáng)調(diào)。
談及2023年整體經(jīng)營(yíng)恢復(fù)彈性問(wèn)題，朱家桂坦言，“原先整個(gè)市場(chǎng)的增量在2022年、2021年受到巨大的抑制，在2023年上半年將會(huì)得到釋放。在市場(chǎng)端，我們對(duì)2023年還是比較看好的。”
“建發(fā)股份入主美凱龍不僅有利于改善后者的現(xiàn)金流狀況，還有助于其優(yōu)化債務(wù)。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道。
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