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近日，華爾街知名投行Jefferies發布最新報告稱，維持國內教育科技公司網易有道(DAO.US)買入評級，并預計下半年公司業績將出現強勁增長。

Jefferies在報告中指出，短期看，公司除職業教育外的其他教育服務預計已經恢復增長，公司在 2023Q1 業績交流會上表示 2-3 月流水同增超 70%。中長期來看，公司依托技術和內容優勢，持續探索 AIGC 相關技術在教育領域的應用，提升教學體驗和效率，驅動長期成長。當前公司估值處于歷史低位，維持“買入”評級。

5月25日，有道公布了2023年第一季度未經審計財務報告。數據顯示，網易有道Q1凈收入達11.6億元，其中學習服務凈收入為7.3億元，智能硬件凈收入為2.1億元，在線營銷服務凈收入2.2億元。

一季度以來，有道通過 AI 技術加速落地并對產品進行賦能。AI 學習機完成產品功能升級，學情看板功能實現全面數據化，同時還增加了中英文單詞專項訓練功能，便于語言學習者及時鞏固新詞匯。另外，一季度以來，公司在多個業務場景加速推進 AI 技術落地。公司基于“子曰”大模型的 AI 口語老師和中文作文批改功能研發工作取得階段性進展；翻譯上線 AI Box 功能促成有道詞典類會員月收入同比增長近 200%；有道在詞典筆中推出“開口說”功能，實現在用戶自由設定場景后 AI 扮演相應角色與用戶對話，提高用戶口語水平。

在業績發布電話會議上，有道管理層強調最近的復蘇趨勢和新的智能設備將在下半年推出。公司管理層表示對2023全年充滿信心，對公司的三方面業務都做出了展望。

首先，對于學習服務，有道看到了強勁的需求,并且有道擁有強大且不斷增長的產品陣容。第一季度，學習服務(不包括成人課程)的銷售額增長了40%以上。 增長是由于強勁的用戶需求以及有道新的數字內容服務的推出。例如,有道博聞、高中服務和有道樂讀都在增長,今年有道還有新的學習服務將陸續推出。因此，有道對學習服務的增長充滿信心。

其次，對于智能硬件，有道也看到了良好的復蘇態勢。3月份詞典筆激活量同比增長 20%。有道計劃在第二季度和第三季度發布新的智能硬件。

第三，廣告已連續兩個季度增長。去年第四季度廣告同比增長58%。 在第一季度，增長率甚至更高，達到近80%。有道認為，其正處于廣告增長周期。有道在第四季度對平臺進行的算法升級，被證明是非常有效的,這使有道能夠吸引更多的客戶和更多的預算。在當前的宏觀環境下，商家更傾向于效果廣告來加速復蘇。因此，有道預計廣告增長周期將繼續。

另外，國內多家券商都紛紛看到有道未來布局AIGC潛力，中信證券(600030)、華泰證券(601688)、華福證券均對公司維持“買入”評級。

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