浙商證券發(fā)布研究報告稱，國內(nèi)疫情反復，物資保供需求凸顯有望催化冷鏈進一步發(fā)展;疊加政策層面支持加碼，看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體的增長和投資機會。具體到產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，認為冷鮮食品生產(chǎn)和存儲需求將推動冷鏈上游技術進步和優(yōu)質(zhì)設備投放;跨地冷鏈運輸需求將驅(qū)動中游冷庫建設及冷鏈運輸車發(fā)展;生鮮配送、社區(qū)團購及預制菜需求提升將進一步激發(fā)冷鏈“最后一公里”的冷柜、配送箱等設備需求增長。上游看好核心部件供應商三花智控(002050)(002050.SZ)、海立股份(600619)(600619.SH)、三星新材(603578)(603578.SH)增長潛力，下游建議關注冷柜龍頭海信家電(000921)(000921.SZ)。
浙商證券主要觀點如下：
國內(nèi)疫情催化+政策支持加碼，看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展
近期國內(nèi)疫情再次爆發(fā)，防疫形勢嚴峻，該行認為本次疫情中凸顯的物資保供需求將對我國冷鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成直接催化效應。同時，4月11日，交通運輸部、國家鐵路局等五部門聯(lián)合發(fā)聲，發(fā)布《關于加快推進冷鏈物流運輸高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，冷鏈政策支持再次加碼。該行認為，國內(nèi)疫情反復，物資保供需求凸顯有望催化冷鏈進一步發(fā)展;疊加政策層面支持加碼，該行看好商用冷鏈產(chǎn)業(yè)整體的增長和投資機會。
上游：冷鮮食品生產(chǎn)和存儲需求推動冷鏈上游技術進步和優(yōu)質(zhì)設備投放
我國冷鏈行業(yè)起步較晚，與發(fā)達國家仍存在顯著差距：(1)2018年中國城市居民人均冷庫容量僅為0.13立方米，低于全球平均的0.15立方米，并遠低于美國的0.49立方米;(2)2018年中國果蔬、肉類冷鏈流通率分別為25%、39%，腐損率為15%、8%，與歐美日等發(fā)達國家80%-100%的平均冷鏈流通率、5%以下的腐損率存在較大差距。該行認為疫情中凸顯的冷鮮食品生產(chǎn)和存儲需求將推動冷鏈上游技術進步和優(yōu)質(zhì)設備投放，從而提升冷鏈整體效率。
中游：跨地冷鏈運輸需求驅(qū)動冷庫建設及冷鏈運輸車發(fā)展
以此次疫情較為嚴重的地區(qū)為例，根據(jù)上海市商務委數(shù)據(jù)，上海市糧食、生豬、蔬菜自給率僅為20%、10%、40%，八成以上貨源(除綠葉菜外)依賴外省供應，尤其是每日蔬菜供應量達8500噸。該行認為，疫情中凸顯的跨地冷鏈運輸和存儲需求亦將顯著驅(qū)動冷庫建設及冷鏈運輸車發(fā)展。
下游：生鮮配送、社區(qū)團購及預制菜需求提升將進一步激發(fā)冷柜、配送箱等“最后一公里”設備需求增長
受疫情影響，傳統(tǒng)菜品供給門店縮減，生鮮食品配送、社區(qū)團購需求再次提升，同時方便食品、預制菜等的需求也被進一步激發(fā)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2021年我國商用冷柜銷售量為1352萬臺，同比增長16.5%，該行認為供給結(jié)構(gòu)變化與需求習慣的養(yǎng)成將促進線上下單、線下送達模式成熟，疫情后電商平臺前置倉冷庫、冷鏈配送箱的數(shù)量、容量需求將持續(xù)增長，大型商超、預制菜企業(yè)購置大批量冷柜、更換大容量冷柜的需求也持續(xù)增強，有望進一步激發(fā)冷鏈“最后一公里”的冷柜、配送箱等設備規(guī)模的增長。
風險提示:原材料價格上漲風險、冷鏈政策不及預期。
