2021年及2022年第一季度，優(yōu)刻得歸母凈利潤虧損額分別為6.33億元及1.41億元，在業(yè)績虧損的同時，該公司毛利率近幾年也呈現(xiàn)出連續(xù)下降態(tài)勢。

數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展浪潮下，云計算產(chǎn)業(yè)的重要性日趨凸顯。據(jù)Canalys調(diào)研顯示，2021年我國云計算基礎(chǔ)設(shè)施市場收入(IAAS+PAAS)達到了274億美元，同比增長約45%，預(yù)計到2026年，中國大陸的云基礎(chǔ)設(shè)施市場將達到850億美元，五年復(fù)合年均增長率約25%。

與行業(yè)廣闊的發(fā)展空間相對應(yīng)的是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競爭也將愈發(fā)激烈，并對有關(guān)從業(yè)企業(yè)的業(yè)績造成擠壓，而企業(yè)若缺乏一定的差異化競爭優(yōu)勢，則利潤空間將會愈發(fā)狹窄。

近日，于2020年1月登陸科創(chuàng)板的第三方云計算服務(wù)商——優(yōu)刻得科技股份有限公司(下稱優(yōu)刻得，688158.SH)因業(yè)績連續(xù)虧損、股價持續(xù)下挫引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。

業(yè)績方面，該公司2020年、2021年及2022年一季度歸母凈利潤虧損額分別為3.43億元、6.33億元及1.41億元，合計虧損11.17億元。至于利潤連續(xù)虧損的原因，除與云計算行業(yè)競爭加劇有關(guān)外，也與該公司CDN業(yè)務(wù)毛利率較低、技術(shù)投入增加、設(shè)備更新維護等有所關(guān)聯(lián)。

優(yōu)刻得在2021年報中指出，“隨著募投項目的開展，帶寬、租賃機柜、服務(wù)器投入將繼續(xù)增加，短期內(nèi)可能無法產(chǎn)生效益。報告期內(nèi)，教育、游戲、直播等行業(yè)的環(huán)境發(fā)生變化，年初為此準備的資源未充分利用;電商等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展放緩，一定程度上影響了公司的經(jīng)營業(yè)績。未來，上述因素的共同作用可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生持續(xù)的影響，造成短期內(nèi)持續(xù)虧損的風險”。

此外，需要注意的是，該公司毛利率也呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司毛利率已由2019年的29.04%大幅下降至2021年的3.36%，降幅超25個百分點，且雖然今年一季度該公司毛利率小幅增加至4.98%，但較2020年一季度的20.12%仍處于大幅下挫的狀態(tài)。

二級市場方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日收盤，該公司股價報收于13.78元/股(前復(fù)權(quán))，較上市初期125.9元/股(前復(fù)權(quán))最高點下挫89.05%，最新總市值62.44億元。

一季度虧損1.41億元

近期，國內(nèi)領(lǐng)先的第三方云計算服務(wù)商——優(yōu)刻得披露了2021年及2022年一季度業(yè)績報告。

報告顯示，2021年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.01億元，同比增長18.17%;實現(xiàn)歸母凈利潤-6.33億元，2020年同期為-3.43億元。同時，今年一季度該公司營業(yè)收入位5.28億元，同比下滑25.73%;歸母凈利潤-1.41億元，同比下降7.51%。

可以看到，上述時間周期內(nèi)，優(yōu)刻得業(yè)績均處于虧損狀態(tài)。

《投資時報》研究員注意到，在行業(yè)競爭方面，雖然云計算市場空間廣闊，但不可否認行業(yè)已面臨日趨激烈的競爭，而優(yōu)刻得主要產(chǎn)品價格自2018年起整體呈現(xiàn)下降的趨勢，且降價幅度較大，上述兩因素疊加最終使得優(yōu)刻得業(yè)績短期承壓。

若拉長時間周期來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年，該公司歸母凈利潤分別為0.21億元、-3.43億元及-6.33億元，同比分別下降72.56%、1717.5%及84.75%。由此可見，該公司近年歸母凈利潤已經(jīng)呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的趨勢。考慮到主要云計算廠商存在采取持續(xù)競爭性降價以實現(xiàn)市場份額短期提升的可能性，且面對激烈市場競爭該公司可能存在未來幾年產(chǎn)品持續(xù)降價的情況，該公司何時出現(xiàn)利潤拐點還需觀察。

CDN業(yè)務(wù)等拉低毛利率

在業(yè)績表現(xiàn)不佳的同時，優(yōu)刻得毛利率數(shù)據(jù)也不容樂觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年—2021年，該公司毛利率分別為29.04%、8.57%、3.36%，呈現(xiàn)出連續(xù)下降的態(tài)勢(2018年為39.48%)。而從橫向分析來看，上述時間周期內(nèi)，該公司可比上市公司毛利率的平均值分別為40.77%、39.31%及38%，中位值分別為40.69%、39.59%及37.51%，明顯高于優(yōu)刻得毛利率表現(xiàn)。

若從細分產(chǎn)品角度看，近幾年該公司公有云及混合云毛利率均處于連續(xù)下降的通道。其中，公有云毛利率由2019年的31.26%大幅下滑至2021年的-0.13%，同期混合云毛利率也由19.29%下降至11.08%。私有云及其他產(chǎn)品毛利率則由2019年的24.69%減少至2020年的14.38%，后于2021年小幅增長至18.65%。

對于近幾年毛利率連續(xù)下降且顯著低于可比公司中位值及平均值的主要原因，優(yōu)刻得曾在2021年8月31日的投資者調(diào)研紀要中表示，主要是由于“CDN產(chǎn)品營收占比的增加，這個產(chǎn)品的毛利非常低;設(shè)備更新?lián)Q代;關(guān)鍵的人員激勵、未來技術(shù)研發(fā)增加”。

對于上述毛利率下降的現(xiàn)象，該公司也曾在2021年年度報告中指出，“未來面對大客戶的議價能力變化，基礎(chǔ)資源如服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心費用、帶寬等市場價格發(fā)生較大波動，均有可能一定程度上影響公司的毛利率”。(林申)

關(guān)鍵詞： 優(yōu)刻得一季度業(yè)績 優(yōu)刻得股價下挫 云計算產(chǎn)業(yè)競爭 云計算基礎(chǔ)設(shè)施市場