為切實有效防范外債風險和地方政府隱性債務風險，守住不發生系統性風險的底線，近日，國家發改委、財政部聯合印發《關于完善市場約束機制 嚴格防范外債風險和地方債務風險的通知》(以下簡稱《通知》)。

昨日(6月27日)，國家發改委有關負責人就《通知》相關問題答記者問時表示，目前企業境外發債主要存在三方面的問題：一是境外發債主體結構有待進一步優化，比如地方城投公司評級整體較低，房地產企業境外發債規模增長較快等;二是企業境外發債風險防控需要加強，部分企業自身資信情況一般，外債償還能力受到關注;三是部門之間外債管理協調配合機制有待完善。

為解決上述問題，國家發改委下一步將采取五方面的舉措，包括：著力優化外債結構，重點支持一批綜合經濟實力強、國際化經營水平高、風險防控機制健全的大型企業和金融機構赴境外發債;規范企業舉債有關資質要求和資金投向，房地產企業境外發債主要用于償還到期債務;盡快制定《企業發行外債登記管理辦法》等。

加強對主要負責人問責

近年來，我國企業境外發債快速增長。數據顯示，2017年，我國企業境外發債2358億美元。2018年1~5月，企業境外發債992億美元，同比基本持平。

但企業境外發債也出現了一些問題。國家發改委有關負責人表示，近兩年，部分企業尤其是房地產、地方政府融資平臺等企業外債發行規模有所增加。這些企業評級情況參差不齊，有的經營收入和利潤不高，自身實力有限，但申請備案登記的外債規模偏大，動輒五六億美元，甚至高達數十億美元，申請發債規模與自身實力不相匹配，有的缺乏以項目本身收入償還貸款的能力。部分企業由于沒有外匯收入來源，抵御匯率波動風險能力較弱。

中信建投研報指出，由于境外融資成本相對低廉，中資企業境外發債規模快速增長。尤其是對城投平臺和房地產企業來說，境外發債是其重要的融資渠道。2018年初以來，城投平臺境外發債規模約為45億美元，約為同期城投平臺境內發債規模的4%。而房地產企業2017年以來境外債券融資近654.6億美元，約為同期房企境內發債融資規模的78%。

上海財經大學教授鄭春榮向記者表示，在面對國內嚴格監管的背景下，城投公司謀求境外舉債，如果不進行規范和監管，可能給政府部門帶來債務風險。

東方金誠國際信用評估有限公司首席分析師蘇莉表示，城投公司是境外發債的主力之一，和國內城投債類似，一度以地方政府信用背書。在國內強化對城投債和地方政府融資行為管理的情況下，如果城投企業繼續利用地方政府信用支持發行外債，既有可能誤導市場，同時也會在境外市場產生地方政府隱性債務和外債風險，影響地方政府債務風險管理的成效。

《通知》提出，要加強事中事后監管和對違規發債企業、中介機構等主體及其主要負責人的問責力度，實施跨部門聯合懲戒，及時公開通報，并限制相關責任主體新申請或參與外債備案登記工作。

限制房企境外發債用途

為解決企業境外發債中存在的問題，國家發改委將會同有關部門，健全本外幣全口徑外債和資本流動審慎管理框架體系，合理控制外債總量規模，優化外債結構，有效防范外債風險。

具體來看，國家發改委提出了五項舉措：一是著力優化外債結構，重點支持一批綜合經濟實力強、國際化經營水平高、風險防控機制健全的大型企業和金融機構赴境外發債，引導資金投向創新發展、綠色發展、新興產業、高端制造業等重點領域項目，加大對實體經濟的支持力度。

二是盡快制定《企業發行外債登記管理辦法》，明確發債企業資質要求和條件標準，完善備案登記申報方式和辦理程序，不搞變相行政審批，防止自由裁量，為企業跨境融資提供更多便利。同時，加強外債信息匯總和事中事后監管，明確違規約束措施，規范備案登記管理。

三是規范企業舉債有關資質要求和資金投向，加強外債風險預警，出臺違規行為懲戒措施，完善市場約束機制。同時，引導規范房地產企業境外發債資金投向，房地產企業境外發債主要用于償還到期債務，避免產生債務違約，限制房地產企業外債資金投資境內外房地產項目、補充運營資金等，并要求企業提交資金用途承諾。

四是督促指導市場主體和中介機構主動加強國際資本市場分析研判，合理配置資產負債，優化幣種和久期匹配。引導企業使用貨幣互換、掉期、遠期外匯、期權等衍生產品防范匯率風險，降低債務成本，增強償付能力。

五是完善部門間協同監管機制，主動加強與國家外匯局等部門的溝通協調和信息共享，強化監管統籌。