考慮到近期地方債發(fā)行提速等原因，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，5月份信貸數(shù)據(jù)或受此拖累與4月份持平甚至有小幅回落，規(guī)模或在1萬億元左右。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)外因素均有助于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性穩(wěn)定，加上央行穩(wěn)健中性的調(diào)控思路，預(yù)計(jì)5月份M2增速基本維持穩(wěn)定，或在8.4%左右。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)對(duì)信用債發(fā)行產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，5月份部分企業(yè)延遲或取消債券發(fā)行，或?qū)⑹?月份社會(huì)融資規(guī)模回落至1.35萬億元。但在低基數(shù)的影響下，社融余額增速可能回升至接近10.9%。同時(shí)，表外融資向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的需求仍然旺盛，預(yù)計(jì)5月份新增信貸規(guī)模為1.2萬億元，與4月份的水平接近。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5月份新增貸款量與4月份的新增貸款可能基本持平，然而考慮到近期地方債發(fā)行提速，置換效應(yīng)可能對(duì)信貸數(shù)據(jù)形成一定程度的拖累，進(jìn)而信貸增速可能小幅回落。預(yù)計(jì)5月份信貸增量為1萬億元。

在陳冀看來，影響信貸增長(zhǎng)的主要因素在于，盡管前期表外融資需求轉(zhuǎn)表內(nèi)形成新的信貸融資需求，此前表外融資的主體在資信等級(jí)方面可能與信貸融資風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)尚有一定差距，使得表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的實(shí)際情況可能不及預(yù)期。加之，宏觀審慎框架下對(duì)于信貸增速偏離度的要求，以及金融去杠桿背景下銀行負(fù)債端的流動(dòng)性缺口壓力，也對(duì)信貸投放形成一定制約。這也使得表外的收縮可能較表內(nèi)的增長(zhǎng)要快。三線、四線城市樓市可能會(huì)對(duì)居民中長(zhǎng)期貸款有一定的支撐，但應(yīng)該不會(huì)對(duì)當(dāng)前信貸投向結(jié)構(gòu)向企業(yè)部門傾斜構(gòu)成大的反彈性影響。考慮到即將迎來二季度末的跨季MPA考慮，銀行信貸增速保持平穩(wěn)的主觀意愿較強(qiáng)，信貸增速可能小幅回落。

另外，在M2方面，陳冀認(rèn)為，信貸增速雖然小幅回落，但由于信貸增速高于當(dāng)前M2增速，信貸對(duì)于M2仍是主要的支撐因素。考慮到月中多稅種的清繳對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性都構(gòu)成沖擊，財(cái)政存款方面可能5月份對(duì)M2的影響偏負(fù)面。而前期擔(dān)憂的一些監(jiān)管方面的文件已落地，這對(duì)于金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資一項(xiàng)的沖擊也難現(xiàn)3月份-8657億元的規(guī)模，也即是監(jiān)管對(duì)于當(dāng)前宏觀流動(dòng)性收縮的沖擊有所緩解。而外部中美貿(mào)易摩擦塵埃落定，對(duì)于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性穩(wěn)定有一定程度利好。加之央行貫以穩(wěn)健中性的調(diào)控思路，預(yù)計(jì)5月份M2增速基本維持穩(wěn)定，在8.4%左右。

魯政委也表示，M1增速與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍程度密切相關(guān)。從發(fā)電耗煤指標(biāo)來看，5月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍程度進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)M1同比進(jìn)一步反彈至7.4%。在M1增速反彈的拉動(dòng)下，5月份M2同比或?qū)⒒厣?.5%。(傅蘇穎)