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中原證券股份有限公司張洋近期對東吳證券(601555)進行研究并發布了研究報告《2022年中報點評：權益類自營承壓，其他各項業務保持穩定》，本報告對東吳證券給出增持評級，當前股價為6.8元。
東吳證券(601555)
2022年中報概況:東吳證券2022年上半年實現營業收入43.01億元，同比+5.64%；實現歸母凈利潤8.18億元，同比-38.82%?；久抗墒找?.16元，同比-51.52%；加權平均凈資產收益率2.18%，同比-2.54個百分點。2022年半年度不分配、不轉增。
點評：1.2022H公司資管、利息、其他業務凈收入占比出現提高，經紀、投行、投資收益（含公允價值變動）占比出現下降。2.多措并舉激活存量、拓展增量，經紀業務手續費凈收入同比+0.64%。3.債權融資業務保持傳統區域市場優勢，投行業務手續費凈收入同比+5.50%。4.資管業務手續費凈收入同比+47.95%，但絕對基數依然較低。5.報告期內證券市場出現明顯波動，公司權益類自營承壓，投資收益（含公允價值變動）同比-65.64%。6.兩融與質押規模雙降，其他債權投資利息收入大增，利息凈收入同比+59.34%。
投資建議:為應對一季度業績大幅下滑的不利局面，公司通過加大債券投資等方式對沖權益類自營業務的虧損，第二季度單季實現凈利潤7.04億元，環比明顯改善。除自營業務外，報告期內公司其他各項業務保持穩定，全年業績下滑幅度有望實現進一步收斂。綜合考慮市場各要素變化，下調公司全年盈利預測。預計公司2021、2022年EPS分別為0.36元、0.45元，BVPS分別為7.62元、7.82元，按8月26日收盤價6.87元計算，對應P/B分別為0.90倍、0.88倍，維持“增持”的投資評級。
風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑；2.市場波動風險；3.全面深化資本市場改革的進度及力度不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券(601688)王可研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.37%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利20.69億，根據現價換算的預測PE為16.59。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級3家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為9.31。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東吳證券（601555）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。該股好公司指標3星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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