截至3月7日，已有26家上市券商公布了2月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡報(bào)。根據(jù)東方證券的統(tǒng)計(jì)，按照可比口徑，26家券商2月合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.24億元，同比下降41%，環(huán)比下降57%;實(shí)現(xiàn)凈利潤16.48億元，同比下降63%，環(huán)比下降72%。

3月7日，券商股全線回調(diào)，券商指數(shù)單日下跌1.11%。36只券商股中，僅有國盛金控上漲2.39%，太平洋平盤報(bào)收，其他34只券商股均有程度不等的跌幅，與前一日板塊集體收紅形成了鮮明對(duì)比。這一結(jié)果或許與3月6日晚密集公布的上市券商2月業(yè)績不無關(guān)系。

分析人士認(rèn)為，2月券商業(yè)績受市場與假期疊加影響有所下滑，但并非常態(tài)。大券商反而在本輪考驗(yàn)中表現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性。伴隨著資本市場制度改革，金融監(jiān)管加強(qiáng)以及金融業(yè)的進(jìn)一步開放，預(yù)計(jì)資本市場擴(kuò)容和券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新仍將持續(xù)，強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局日趨明朗。

2月業(yè)績符合預(yù)期

橫向?qū)Ρ葋砜矗?月凈利潤前三名的券商為中信證券、國泰君安和華泰證券，凈利潤分別為3.16億元、2.98億元和2.65億元;凈利潤單月環(huán)比增速前三名為山西證券、第一創(chuàng)業(yè)和東興證券，分別為112%、3%和-3%;同比增速前三為第一創(chuàng)業(yè)、西南證券和東興證券，分別為271%、168%和28%。

東方證券分析師唐子佩認(rèn)為，總體來看，2018年2月市場大幅下跌，疊加春節(jié)假期影響，交易天數(shù)與成交活躍度均有所下降，加之2018年1月業(yè)績基數(shù)較高，使得2月券商業(yè)績表現(xiàn)下滑。自營作為券商彈性最大的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，受股市波動(dòng)影響顯著，前段時(shí)間的市場回調(diào)是影響業(yè)績下滑的最主要因素。

“考慮2017年、2018年春節(jié)分別在1月、2月，因此認(rèn)為將1月至2月業(yè)績合并同比來看更有可比性。”申萬宏源非銀分析師王叢云指出，按照1月至2月的合并業(yè)績，可比22家上市券商共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入199.5億元，同比下降0.8%，凈利潤69.6億元，同比下降9.0%，業(yè)績表現(xiàn)實(shí)際上符合預(yù)期。

強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢明朗

東北證券非銀分析師周磊認(rèn)為，盡管權(quán)重白馬2月高位震蕩或?qū)е陆鹑谫Y產(chǎn)賬面價(jià)值波動(dòng)加大，節(jié)前交投清淡使得經(jīng)營環(huán)境整體承壓。大券商業(yè)績表現(xiàn)依舊堅(jiān)挺，中信證券前2月凈利潤達(dá)9.91億元，同比增速29%，國君和華泰凈利潤增速平穩(wěn)，行業(yè)集中度抬升的趨勢依舊明朗。他表示：“1倍市凈率是券商的‘金鋼底’，當(dāng)前券商市凈率跌破1.5倍，向下空間有限，絕對(duì)收益資金或已悄然布局，建議把握估值修復(fù)良機(jī)。”

中金公司分析師王瑤平認(rèn)為，2月業(yè)績狀況并非常態(tài)，并強(qiáng)調(diào)券商的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在極端市場環(huán)境下表現(xiàn)出了強(qiáng)大的抗壓性。數(shù)據(jù)顯示，前六大券商1月至2月凈利潤累計(jì)小幅下降1.7%，其他券商下降23.2%，表明龍頭券商業(yè)績更具韌性。在券商行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)、集中度提升背景下，預(yù)計(jì)資本市場改革深化對(duì)創(chuàng)新、風(fēng)控及定價(jià)能力全面領(lǐng)先的大型綜合券商更受益。

申萬宏源表示，最近兩年大券商業(yè)績優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)，未來龍頭券商的業(yè)績表現(xiàn)和估值將逐漸與成交金額脫鉤，在當(dāng)前震蕩向上的市場環(huán)境下，龍頭券商優(yōu)勢地位不可動(dòng)搖。